01 融资租赁行业政策概况

2019年上海、天津、广州地方金融监管局陆续出台地方监管政策，在地方加强监管的同时，广东省佛山市、东莞市、珠海市、广州市、以及安徽省、上海自由贸易试验区等地分别出台继续鼓励融资租赁服务实体、项目补贴方案。

02 上市公司和三板公司开展融资租赁业务情况

经过对上市公司和三板挂牌公司开展融资租赁情况的年度跟踪和分析，对2019年度上市公司和三板挂牌公司开展融资租赁的重点特点和变化总结如下：

1、2019年上市公司和三板挂牌公司开展融资租赁规模继续保持较快增长；

2、行业投放结构出现显著变化，主板和三板的融资租赁期数占比增减互现，且整体单笔融资租赁规模出现显著上涨，表明租赁投放向大型公司倾斜；

3、房地产企业的融资租赁需求和投放出现上升苗头。

一、上市和三板公司融资租赁情况

由于2019年宏观经济形势下行压力加大，信用违约事件频发，融资租赁公司在投放方向上更偏好经营稳健的大型公司，使得2019年上市和三板公司融资租赁业务的单笔投放规模和投放方向都出现显著变化。

2019年，上市公司及三板挂牌公司公告开展融资租赁项目983笔，租赁总额1856.19亿元，金额较2018年可比口径上升28.05%，2019年单笔投放规模为1.89亿元，较2018年上升0.31亿元，上涨幅度为19.39%。租赁总额和租赁公司公开市场债券融资规模呈现同步增长，在行业回归本源的主趋势下，上市公司等公众公司仍将是增量资金的重要目标客群。

A股主板、创业板、中小板、三板以及港股和海外上市公司的融资租赁期数分别为348、149、141、201、144笔，租赁金额分别为847.38亿、160.75亿、281.54亿、53.78亿、512.75亿元，期数占比分别为35.40%、15.16%、14.34%、20.45%、14.65%。主板期数占比较2018年上升近10个百分点，而三板期数占比较2018年下降15.17个百分点，表明以中小企业为代表的三板挂牌企业融资租赁业务明显收缩。

根据证监会门类行业分类，以项目期数排序，上市公司及三板挂牌公司承租人所在前5大行业分别是制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、信息传输、软件和信息技术服务业、房地产业和批发和零售业。前5大行业融资期数和租赁金额集中度分别为86.09%和84.07%，可以发现，由于2019年房地产行业融资趋紧，房地产企业通过融资租赁进行融资的案例大幅增加，2019年房地产行业开展融资租赁业务34笔，较2018年增长20笔，单笔租赁金额3.05亿元。制造业公司共开展544笔融资租赁业务，占比达64.68%，以786.29亿元的融资规模位列行业第一。

按制造业子行业划分，前5大行业分别是计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械及器材制造业、化学原料及化学制品制造业、专用设备制造业和汽车制造业。从平均单笔融资规模来看，前10大行业中橡胶和塑料制品业单笔融资规模最小，为3636.15万元，有色金属冶炼和压延加工业单笔融资规模最大，为3.19亿元。

2019年共有201笔三板公司融资租赁信息，前5大行业分别是制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、交通运输、仓储和邮政业和科学研究和技术服务业。三板企业平均融资规模为2675.57万元，但其中电力、热力、燃气及水生产和供应业平均单笔融资规模达到1.54亿元。

二、19年融资租赁公司上市及三板业务排名

经统计，2019年度远东租赁以65期投放规模排名第1位，平安租赁、海通恒信、中航租赁和国银金租分别以52期、29期、23期和21期分列2至5位。投放金额排名方面，金租公司投放规模明显更大，前10名中占据6名，国银金租以310.54亿元的投放规模遥遥领先，主要是因为国银金租为港股上市公司，需要对大型融资租赁项目进行披露。

03 一级市场创新创业类公司开展融资租赁情况

2019年进行融资的一级市场创新创业类公司中有203家曾通过融资租赁或保理进行融资，其中82家曾通过融资租赁进行融资，156家曾通过保理进行融资。从所处融资轮次来看，融资租赁向早期（A/B轮）创新创业类公司渗透。除了中关村科技租赁、君创等中小租赁公司，远东租赁、民生金租、光大金租等大型金租和商租亦投身创投租赁。

04 融资租赁公司发行债券及融资成本变化

据Wind数据统计，2016年至2019年有主体评级的发债融资租赁公司数量从29家上升至57家，AAA级租赁公司数量从7家上升至33家。一方面，发债进行直接融资的大型金租和商租公司增加；另一方面，原有AA+级租赁公司通过增资扩股增加资本、以及内生性增长提升资产和运营实力晋升至AAA等级。

从融资规模看，AAA级融资规模占比不断上升，一方面受益于AAA级租赁公司数量上升，另一方面在当前信用二元化的情况下，AAA级债券更受市场投资青睐。

2019年融资租赁行业共发行各类债券及资产支持证券493期，融资总额达5292亿元，较2018年分别上升22.03%和18.36%，主要涵盖金融债、公司债券、短融和超短融以及ABS。

从各公司融资总额来看，平安国际租赁以818.84亿元融资规模高居第1位，远东租赁、中航租赁、中核租赁和海通恒信分列2至5位。

从债券评级来看，进入2017年以后AAA级债券规模大幅提升，一方面融资租赁公司债券融资规模不断提升，另一方面市场风险偏好改变，AAA级债券更受投资者青睐。2019年市场略有转变，AAA级债券规模首次出现下降，而AA+级债券发行规模接近2016年水平。由于超短期融资债券和定向工具没有债券评价，此处统计仅包括了私募债、短期融资债券、一般公司债和一般中期票据。

我们以AAA级融资租赁公司发行的3年期债券（主要为公司债、中期票据和定向工具）为基准分析其加权平均票面利率情况。2018年6月是3年期债券利率的峰值，随后一年半时间AAA级3年期债券票面利率不断走低，到2019年末AAA级融资租赁公司加权平均融资成本为4.24%，已经回到2016年末水平。与3年期国债到期收益率相比，二者风险利差同样在2018年6月份达到最大值，随后风险利差逐渐缩小，与市场流动性宽松有关。

来源 | 租赁智库快讯（ID：zgzllmkx）

原标题 | 【智库年报】融资租赁行业2019年年度报告